中国资本市场真的存在做空机制吗?专家这样解答
作者郑志刚系中国人民大学财政金融学院教授,重阳金融研究院高级研究员,本文刊于8月6日FT中文网,原标题《中国存在做空机制吗?》。
瑞幸事件使很多人注意到美国成熟市场存在的一种独特的公司治理监督力量,那就是来自以盈利为目的的做空机构的市场监督。例如,瑞幸财务丑闻的曝光是浑水公司发布做空报告后,在瑞幸外聘的审计机构安永会计事务所的推动下,开展董事会的自查,最终使财务造假丑闻曝光的。
在2010年中国资本市场推出融资融券制度后,由于被称为“证券信用交易”的融券本身允许借证券来卖,然后以证券归还,具备在证券公司出借证券给客户出售后,客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息进行“卖空”操作的可能性。因而,融券制度在中国资本市场的推出被认为是中国资本市场允许做空的开始。
一些学者在已经完成的经验研究中表明,融券这一所谓的“卖空”制度一定程度缓建了中国上市公司与外部投资者之间的“信息不对称”,降低股票价格的波动性,同时提高了股票流动性,因而融券“卖空”制度的引入改善了中国资本市场的定价效率。一些学者的研究甚至表明,由于融券这一卖空机制的引入,做空机构扮演了重要的市场监督角色,提升了中国上市公司的治理效率,体现在改善了中国企业投资决策和企业融资决策的有效性。我们的问题是,中国资本市场真的存在做空机制吗?
我们的担心是,也许允许融券只是使中国资本市场具备了做空机制这一重要的市场监督力量的“外形”,但由于以下几方面的原因,而缺乏其“实质”。如何形成成熟有序的做空机制也许是中国资本市场制度建设未来努力的重要方向。
其一,目前,中国由于担心虚增证券交易数量,尚不允许“没有交收保障的”的“裸卖空”。这使得具备做空功能的融券制度一定程度上演化为单纯的融资手段。投资者可以通过向证券公司融券,扩大交易数量,形成财务杠杆效应。
本文地址:www.dongguanzs.com/caijing/9898.html
北京女博士赠言:“换手率”是股市唯一赚钱指标,值得散户珍藏
来源: 乐享财经
机构调研热度骤减 上市公司透底2018年业绩目标
来源: 证券时报网
广东惠州机场在夏秋航季又新开10条固定航线
来源: 中国新闻网
美晨生态2017年度净利6.09亿元 同比增长36% 拟10转8股派0.8元
来源: 中金在线
闽港控股年度股东应占溢利同比增长3.77倍至794.7万港元
来源: 中金在线
澳大利亚四大银行房贷利率高 利息差距竟达37万澳币
来源: 弗林德斯观察者
中国重汽:去年净利同比增114% 拟10派6.8元
来源: 中金在线
还剩2个多月 一指标揭示12股大概率成MSCI首选
来源: 金融界
马德全:论背离(MACD)
来源: 沧银财经
耐克第三财季营收增长7% 股价盘前涨5.4%
来源: 中金在线
应对美国贸易战的最优选择是深化改革开放
来源: 光明网
美固科技控股年度业绩扭亏为盈至68.3万元
来源: 中金在线
海南工信厅副厅长:年轻人来海南创新创业将对三代人负责
来源: 中国新闻网
建滔化工主席张国荣:中美贸易战对公司影响不大
来源: 中金在线
【炒股技巧】运用此法分批建仓低吸,黄金点位阻力不破后可离场!
来源: 擒龙捉妖
短线“重时而不重股”的原因是当大行情来临,你看懂短线了吗?
来源: 谈股论钱
亚洲卫星年度净利润同比减少7.7%至3.97亿港元 每股派息0.2港元
来源: 中金在线
股市永不亏损的黄金定律:"七不买三不卖",句句实用,务必牢记
来源: 谷吁
"近十年来最宽松的落户政策"出炉 北京开始抢人了!
来源: 中国证券网
蒙羊携手天津金土、惠牧供应链、香港金土共创农牧金融新局面
来源: 中国新闻网
不惧调整,开局精准抓涨停
来源: 凤凰网
刘晖钰:3.25下周看涨看跌还需关注这个点,空单在手你要谨慎
来源: 秦亿谨
数字货币是如何来赚钱的?钱从哪里来?
来源: 用户1914978155
营口百威开展世界水日“借自然之力,护绿水青山”活动
来源: 用户1914887637
以前常见的纸分币,这种的每刀1200元,看看你有吗?
来源: 收藏百科藏古纳今
鼎立资本年度净利润同比增长54.3%至803.5万港元
来源: 中金在线
泸州老窖首提“三个百亿”、“三大路径”!2018年“十大部署”曝光
来源: 酒业家
券商强烈推荐个股:岭南股份积极布局三大业务
来源: 研报优选
公告精选:证金增持中石油、人寿等大蓝筹;中成股份公告并未涉及央企混改
来源: 每日经济新闻
次新股牛熊的特征你知道多少?
来源: 金融界